无论脱虚向实，还是化解债务，在没有生产率大幅改善的情况下，我们判断其政策路径的交集大概率指向全球资金再平衡、通胀压力、美元贬值、金融抑制。脱虚向实，意味着全球化以来美元回流体系面临挑战，金融资本将在美国vs非美之间再平衡，这将对以通胀、汇率、利率为核心的价格体系产生深远影响。首先，适度的高通胀如果伴随实体经济和产业资本再崛起，那么通胀可能不再是主要矛盾。其次，美元贬值可能不仅体现在对主要贸易伙伴上 ...